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纺织业并购整合及转型创新将迎来新高峰                                                              发布时间:2015/3/25 11:31:19                  点击次数:1973

随着“国企改革路线图”日渐明晰,各个行业再度出现“改革热”,而发展混合所有制经济则是此轮深化国有企业改革的“重头戏”。纺织行业在2014年依旧面临基本面未改善的考验,如火如荼的国企改革,短期将提升国有资产的赢利水平,而从长远来看,纺织行业的并购整合及转型创新将迎来一个新的高峰,这推动力强劲的改革,对于这些企业的价值来说,将有很大的提升。

随着“国企改革路线图”日渐明晰,各个行业再度出现“改革热”,而发展混合所有制经济则是此轮深化国有企业改革的“重头戏”。对于纺织行业来说,本身市场竞争程度较高,但因历史遗留问题导致各地国有纺织企业面临改革难题。

据统计数据显示,目前纺织业上市公司中,央企及地方性国有企业共有16家,国有企业合计市值占到整个纺织服饰板块总市值的约16%。从子行业看,国企背景的企业主要集中在加工制造板块,其中棉纺类公司6家、毛纺类公司2家、成衣服装制造类公司4家。

虽然这些纺织企业多数在资本市场表现不差,拥有资源也较为丰富,但经营效益却日趋衰落。

其中,除了际华集团(601718)属于军工背景的企业外,其他15家公司均为一般竞争型企业,企业体制普遍存在弊端,产业链条不顺、业绩亏损,甚至存在ST风险。而同样的,这轮动力强劲的改革,对于这些企业的价值来说,将有很大的提升。

打响第一枪

上海首抓“良好平台”

在这一轮的国资改革中,上海因为其金融中心地位,以及国有企业所拥有的庞大体量与资产,打响了国资改革的“第一枪”。

2013年12月17日,上海市深化国资改革促进企业发展工作会议正式发布了《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》。按照上海市国资委的规划,今年将聚焦产业链、价值链和功能链,加强纵向整合与横向联动,推动竞争类企业产权多元化改革,功能类和公共服务类企业的竞争性业务引入战略投资者,探索公共服务行业特许经营。

上海是国有纺织企业最为集中的地区,共有4家上市公司,分别是上海三毛(600689)、龙头股份(600630)、申达股份(600626)和开开实业(600272)。

事实上,相关改革动作已经展开。2013年底,龙头股份全资子公司——海螺服饰,拟将马陆衬衫厂100%的股权与申达集团持有的凯中实业100%的股权进行资产置换。

龙头股份与申达股份同为上海纺织(集团)有限公司控股的上市公司,而这次资产置换,也拉开了上海纺织国有企业调整的序幕。据上海市国资委相关人士表示,上海纺织在制定集团改革方案时,势必会用好申达股份这一“良好平台”,以此发展混合所有制。

顶层设计下

发挥资本“先锋作用”

在国家宏观层面提出的“企业从管人转变为管资本”和“单一所有制转变为混合所有制”的指导下,各地改革形势不尽相同。

以深圳为例,其改革的核心思路是业务“归核化”,即剥离非主营业务、解决同业竞争,凸显集团公司主业,将某一领域的主营业务整合到一家龙头企业,形成单一行业的唯一上市集团。

充当深圳国资改革先锋的是深圳市投资控股有限公司(以下简称“深圳投控”),这是一家以产权管理、资本运作及投融资业务为主业的国有资产经营公司。3月17日,深圳市投资控股有限公司拟转让深纺织A(000045)26%~29%的股份,根据公告显示,深圳投控此次转让股份不低于1.32亿股且不高于1.47亿股,转让价格不低于前30个交易日的加权平均价。

而与深圳国资“一步退出”的做法不同的是,湖南国资委紧抓企业的转型升级。华升股份(600156)由于主业纺织品业务多年来业绩不佳,在实际控制人湖南省国资委的指导下,华升股份大股东——湖南华升集团在2012年底与上市公司资产置换,置入湖南汇一药机51%股权,从传统纺织业转型高端制药设备业。

由此,中期还亏损2641万元的华升股份(600156)实现了全年业绩逆袭。公司1月27日晚间披露了2013年度业绩预增公告,预计2013年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加1570%~2050%。

理清改革目标

寻找投资“主旋律”

从国有纺织企业的改革来看,通过重组合并或资产注入、引入战略投资者、国有资本退出、管理层与员工的股权激励等方式,促进国有股权流动,将充分发挥国有资产的优势,令国有企业直接面对同民营企业的竞争,发挥企业自身的积极性创造性。

而对于资本市场而言,国企改革主题的投资存在两条主线:一是国企集团上市公司平台价值的再发现,在专业化重组、市场化运营的前提下,将赢利和成长性良好的资产单独上市或注入上市公司,同时剥离上市公司旗下非主营的其他业务,将对公司市值的提升和融资功能的发挥形成积极影响,实现国有资产的保值增值。 二是国企经营从“做大”转为“做强”对相关公司带来的估值提升。推动条件成熟的行业领先企业向战略新兴行业转型,鼓励国有企业积极“走出去”,加快培育具有较强国际竞争力的国有跨国公司。

但全国政协常委、经济委员会副主任、中国上市公司协会会长陈清泰也指出,在体制框架尚不清晰的情况下急于操作,可能会给后续改革制造障碍。应当先理清改革的目标、所要建立的体制和机制、设计出可行的方案,妥善处理历史遗留问题,进行必要的试点,之后再大规模行动,从而保障这项改革积极而稳妥地进行。

纺织行业在2014年依旧面临基本面未改善的考验,如火如荼的国企改革,短期将提升国有资产的赢利水平,而从长远来看,纺织行业的并购整合及转型创新将迎来一个新的高峰。


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